中英两国深化金融合作 推动“沪伦通”可行性研究

作为中国资本市场对外开放的大事之一，“沪伦通”的进展受到中英两国投资者的高度关注。在12日召开的“2016陆家嘴论坛”上，中英双方监管层均表示，正在推进伦敦证交所和上海证交所之间开展“沪伦通”的合作事项。

中国证监会国际合作部主任祁斌表示，目前中英双方正在推动“沪伦通”可行性研究。如果“沪伦通”能够成功通过，则可为中英双方提供对接市场的机会。

伦敦证券交易所集团首席执行官Xavier Rolet指出，现在中国的股票市场主要是散户市场，但在欧洲，特别是在伦敦，机构投资者占据主导地位。未来在“沪伦通”启动之后，相关ETF产品可以给中英两国带来合作的潜力，因为这一产品可以使得本地市场进一步机构化，也会推动中国股票市场走向机构化，并为两国带来更多资产管理领域的机遇。

两国金融合作走向深水区

英国财政大臣乔治·奥斯本在“开启中英金融合作的黄金时代”的会议上开门见山指出，伦敦证交所和上海证交所之间开展合作事项“沪伦通”，是非常令人兴奋的事宜，英方还希望能实现基金互认。

英国被视为中国金融机构进入欧洲的桥头堡。随着近年来伦敦“人民币业务中心计划”的不断拓展，在英设立经营性分支机构和非经营性机构的中资金融企业不断增加，国开行正式在伦敦设立代表处，中国银行在伦敦正式推出中国银行伦敦交易中心。

中国银行副行长高迎欣表示，英国是全球的投融资平台。美国和日本的银行国际化也是从伦敦开始，最后落脚于伦敦。中国的银行这几年在英国发展相对较快，包括招商银行在内的股份制银行都在伦敦开立分支机构，即便如此，中资银行在英国的金融资产里的占比仅0.5%，而综观英国金融资产结构，超过50%来自国外。

高迎欣还表示，未来中英两国在产品合作的平台上可能有更广阔的发展机遇。特别是在“一带一路”的推进过程中，关于如何规避汇率、利率的风险，两国的金融界应加强合作，创造出更多的避险产品，以服务“一带一路”的战略。

中国证监会国际合作部主任祁斌在会上表示，IMF的经济学家把OECD17个经济体按照金融结构做了分类，发现50年之内全球经历了将近80次的经济和金融危机。然而，四个资本市场在金融体系中占比最高的国家危机之后复苏最快，分别是英国、美国、加拿大 、澳大利亚 ；而金融体系以银行为主导的国家是奥地利、西班牙 、葡萄牙等复苏最慢，这不是一个偶然的发现。2008年之后包括英国在内的经济体复苏最快。

“我们可以从中得出启示：一个国家的金融结构应更多地向市场化方向发展，更大地提高资本市场在金融机构中的占比，同时改进该国的监管、提高市场运行效率。”祁斌表示。

中英分享监管经验

与英国等成熟资本市场相比，中国的资本市场建立的时间还不长，许多方面不够成熟，亟待借鉴成熟国家资本市场的丰富经验，进一步发展和完善我国的多层次资本市场。 在本次会议上，中英双方就中国资本市场在对外开放的进程中，两国金融机构高管及管理层分享了监管经验。

中国证监会国际合作部主任祁斌表示，英国在监管层面有三方面值得学习：一是英国市场的活力、自由和开放；二是英国不同金融机构之间的协作紧密；三是针对如何填补金融监管之间的真空。伦敦跟许多国家的监管者有非常好的国际监管合作机制，如何加强监管是中国向英国同行学习的方向。

英国金融行为监管局监察督事Megan BUTLER在会上详谈了该国混业监管的思路。她指出，在英国，金融监管不是基于不同的业务线，而是基于风险。英国的金融监管是整合监管，银行、保险、对冲、资产管理、P2P、股票、股票中介等金融相关机构都被监管体系覆盖。

上海证券交易所副总经理阙波在会上提及，涉及两个市场的合作、两个区域的合作，监管的合作非常重要。他表示， “沪港通”之所以能够在短短几个月推出来，与内地和香港监管机构的互信合作、高效率的协作息息相关。对于“沪伦通”，希望双方监管部门在市场控制、在创新发展、投资者保护方面等取得平衡后，在效率合作上有所突破。这对将来中英项目的合作落地将很有裨益。